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近期聚丙烯市場再現(xiàn)較寬幅度的急漲急跌行情，消息面的不斷切換導(dǎo)致期貨盤面出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但地緣局勢未能緩解的背景下，市場整體走勢仍然居高偏強(qiáng)。

伊朗與美國和以色列之間的軍事沖突帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，加之霍爾木茲海峽受阻帶來的實(shí)際供應(yīng)減少，2月下旬起，國際油價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)拉漲走勢，聚丙烯成本端支撐強(qiáng)勁。但近日美國方面釋放和談?dòng)?jì)劃及沖突緩和信號，市場對供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所減弱，國際油價(jià)應(yīng)聲下跌，聚丙烯盤面呈現(xiàn)下行趨勢。但短期供應(yīng)縮量帶來的基本面支撐仍在。因風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)帶來的漲幅雖有回吐，但市場成交重心仍明顯高于前期水平。

不同原料來源制聚丙烯利潤走勢分化

上游原料走勢不一，使得不同原料來源制聚丙烯的利潤走勢分化明顯。聚丙烯的五種原料來源制工藝中，僅煤制企業(yè)維持較樂觀的利潤走勢，其他油制、PDH制、MTO制及外采丙烯制聚丙烯成本均出現(xiàn)大幅度攀升，利潤下滑明顯。尤其近日受丙烷價(jià)格的強(qiáng)勢上漲影響，PDH制聚丙烯再陷寬幅倒掛態(tài)勢。

表1  中國PP五種原料工藝周度利潤理論變化（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

供應(yīng)縮量預(yù)期繼續(xù)兌現(xiàn)支撐  但終端需求限制市場攀升幅度

近期聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃再度增加，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)落至低位，且后市檢修計(jì)劃來看，供應(yīng)端縮量預(yù)期將持續(xù)兌現(xiàn)支撐。尤其中石化企業(yè)開工下滑明顯，本周最新數(shù)據(jù)來看：中石化產(chǎn)能利用率至62.66%，環(huán)比寬幅下降8.02%。

本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量72.27萬噸，相較上周的72.79萬噸減少0.52萬噸，跌幅0.71%；相較去年同期的73.2萬噸減少0.93萬噸，跌幅1.27%。周內(nèi)巨正源一期、金能二線恢復(fù)開工，但中沙、中英、浙石化、鎮(zhèn)海、茂名及寶豐等裝置停車，使得聚丙烯損失量數(shù)據(jù)繼續(xù)攀高，受此影響，產(chǎn)量數(shù)據(jù)再度下滑。

目前中東地緣沖突尚未有明確結(jié)論，聚丙烯市場運(yùn)行仍存在較大不確定性。生產(chǎn)企業(yè)的檢修及降負(fù)荷表現(xiàn)仍然在進(jìn)一步增加，聚丙烯供應(yīng)端縮量預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)支撐。但需求端來看，下游對于高價(jià)原料的接受能力相對有限，利潤和訂單均受影響，預(yù)計(jì)短線需求端的負(fù)反饋仍將持續(xù)，加大市場價(jià)格繼續(xù)攀升的難度。建議業(yè)者密切關(guān)注聚丙烯供應(yīng)端數(shù)據(jù)變化及下游需求跟進(jìn)情況。