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導(dǎo)語：12月第三周，國內(nèi)工業(yè)級乙腈市場價(jià)格終于迎來上漲表現(xiàn)，周內(nèi)浙江石化競拍成交價(jià)格較上一周上漲300元/噸至6300元/噸。而在此之前，乙腈價(jià)格跌勢已持續(xù)了近七個月之久，期間華東市場自提價(jià)格也降至歷史最低水平6000元/噸，年內(nèi)振幅則高達(dá)34%。

供應(yīng)增量顯著 乙腈價(jià)格長時(shí)間單邊下行

下半年以來，乙腈價(jià)格長時(shí)間單邊下行，直接因素為供需矛盾的逐步加深，年內(nèi)副產(chǎn)法及合成法乙腈新產(chǎn)能不斷逐步釋放，然內(nèi)需緩慢且出口因印度反傾銷等因素而萎縮，加上高純領(lǐng)域消費(fèi)雖有增長，但與此同時(shí)回收品亦同步增加并以低價(jià)充斥市場，加重乙腈供應(yīng)過剩局面。

統(tǒng)計(jì)來看， 2025年工業(yè)級乙腈新增產(chǎn)能累計(jì)4.65萬噸，國內(nèi)總產(chǎn)能目前達(dá)到30.46萬噸/年，同比增長17.8%。其中副產(chǎn)法新產(chǎn)能增加3.15萬噸，合成法新增安徽百昊晟擴(kuò)建1.5萬噸項(xiàng)目。

2025年中國乙腈新產(chǎn)能釋放統(tǒng)計(jì)（單位：萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

合成法生產(chǎn)虧損加劇 企業(yè)開啟限產(chǎn)

隨著乙腈價(jià)格持續(xù)探底，合成法生產(chǎn)虧損面也在逐步擴(kuò)大，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)來看，11月中旬以來合成法虧損超過1000元/噸，且隨著原料醋酸價(jià)格保持強(qiáng)勢運(yùn)行，乙腈虧損面逐步擴(kuò)大至1500元/噸以上。但這期間由于大部分合成法工廠配套下游高純乙腈生產(chǎn)，因此聯(lián)產(chǎn)裝置效益支撐企業(yè)仍維持生產(chǎn)。

然而，進(jìn)入12月份市場價(jià)格探至6000元/噸附近之后，合成乙腈工廠即便在疊加配套高純產(chǎn)品的效益下，聯(lián)產(chǎn)裝置也已面臨虧損表現(xiàn)，因此部分工廠開始采取限產(chǎn)措施，其中百昊晟等主力工廠降負(fù)至五成運(yùn)行。供應(yīng)減量使得市場跌勢暫緩，與此同時(shí)市場詢盤氣氛明顯好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步消化乙腈工廠庫存，從而給予其推漲條件。

局部需求訂單刺激庫存消化

除了供應(yīng)端縮量，需求面也出現(xiàn)一過性訂單支撐，據(jù)了解天津丁二烯項(xiàng)目于11月中旬開始至今陸續(xù)采購累計(jì)500噸上下乙腈產(chǎn)品作為抽提溶劑，因此山東地區(qū)庫存得以順利消化。這期間區(qū)域內(nèi)工廠挺價(jià)維持，加上乙腈價(jià)格已創(chuàng)歷史最低水平，此狀態(tài)也刺激部分買盤開始逐步跟進(jìn)，其中不乏空單回補(bǔ)及低位建倉操作，從而進(jìn)一步支撐工廠庫存保持低位。此外，部分乙腈供應(yīng)商也表示進(jìn)入12月份乙腈出口訂單也出現(xiàn)集中交付情況。

不過，目前來看支撐乙腈市場得以觸底反彈的主要利好仍來自于供應(yīng)面，而需求面更多為短期行為，傳統(tǒng)農(nóng)藥及醫(yī)藥領(lǐng)域消費(fèi)并無實(shí)質(zhì)性改善，因而缺乏可持續(xù)性支撐。而隨著價(jià)格反彈上漲，屆時(shí)或再度刺激供應(yīng)面放量，因此市場仍缺乏可持續(xù)上漲條件，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場震蕩上探后或再度恢復(fù)僵持表現(xiàn)。