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分析導(dǎo)讀：

2026年1月4日-1月8日，隆眾資訊組織在湖北進(jìn)行硫磷產(chǎn)業(yè)走訪(fǎng)調(diào)研，期間對(duì)硫磺、硫酸需求的下游磷復(fù)肥生產(chǎn)企業(yè)、新能源企業(yè)進(jìn)行調(diào)研、訪(fǎng)談，深度了解當(dāng)?shù)亓蚧切枨笃髽I(yè)的原料采購(gòu)、生產(chǎn)現(xiàn)狀、庫(kù)存情況、出口政策等。本篇分析既梳理此次走訪(fǎng)調(diào)研我們對(duì)湖北地區(qū)硫磺現(xiàn)狀、供需格局以及市場(chǎng)走勢(shì)的認(rèn)識(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)硫磺市場(chǎng)做出相應(yīng)的梳理和展望。

一、湖北地區(qū)硫磺市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

1、湖北地區(qū)硫磺市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)狀

湖北硫磺產(chǎn)能歸入華中區(qū)域統(tǒng)計(jì)范疇，該區(qū)域硫磺生產(chǎn)規(guī)模偏小。據(jù)2025年硫磺區(qū)域產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，華中地區(qū)產(chǎn)能在全國(guó)各區(qū)域中位列末位，硫磺年生產(chǎn)能力僅約70萬(wàn)噸；其中湖北地區(qū)硫磺產(chǎn)能為30.9萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能的1.6%。

圖1  2025年中國(guó)硫磺產(chǎn)能區(qū)域分布統(tǒng)計(jì)（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

走訪(fǎng)期間發(fā)現(xiàn)，區(qū)域內(nèi)硫磺制酸裝置維持低負(fù)荷運(yùn)行，核心制約因素為硫磺價(jià)格持續(xù)高位，企業(yè)面臨顯著成本壓力，多數(shù)工廠(chǎng)全年裝置開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在60%左右。受此行情影響，下游磷復(fù)肥企業(yè)采購(gòu)重心轉(zhuǎn)移，現(xiàn)階段多以冶煉酸、硫精砂制酸作為主要生產(chǎn)原料。

2、湖北地區(qū)硫磺市場(chǎng)消費(fèi)現(xiàn)狀

從硫磺各區(qū)域需求分布來(lái)看，華中地區(qū)硫磺年需求量達(dá)547萬(wàn)噸，位居全國(guó)第二位，占全國(guó)總需求量的26%左右。其中以湖北地區(qū)需求占比最大，湖北年需求量占華中地區(qū)總消費(fèi)量的86%附近。

湖北成為華中硫磺最大需求地，核心原因可歸結(jié)為三點(diǎn)：其一，省內(nèi)磷銨生產(chǎn)企業(yè)集聚，磷銨產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的40%左右，而硫磺是磷銨生產(chǎn)的關(guān)鍵原料；其二，湖北磷礦資源儲(chǔ)量居全國(guó)首位，占全國(guó)總儲(chǔ)量的31%，豐富的磷礦資源為磷肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；其三，湖北地處長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，水運(yùn)優(yōu)勢(shì)突出，長(zhǎng)江及其支流為磷肥產(chǎn)品外運(yùn)提供了低成本通道，同時(shí)境內(nèi)公路、鐵路網(wǎng)絡(luò)四通八達(dá)，完善的交通體系進(jìn)一步支撐了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3、湖北地區(qū)硫磺流通現(xiàn)狀

我國(guó)硫磺自給能力有限，近50%的供應(yīng)量需依賴(lài)進(jìn)口，湖北地區(qū)同樣遵循這一市場(chǎng)格局。進(jìn)口硫磺多通過(guò)江蘇鎮(zhèn)江港、南京港、大豐港等港口入關(guān)，隨后轉(zhuǎn)運(yùn)至湖北下游需求企業(yè)。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，湖北硫磺需求由國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口兩大渠道支撐，其中國(guó)產(chǎn)資源占比約34%，進(jìn)口資源占比高達(dá)66%，這也使得長(zhǎng)江沿線(xiàn)港口現(xiàn)貨資源成為湖北硫磺的核心供應(yīng)來(lái)源，該區(qū)域隨之成為硫磺市場(chǎng)的交易活躍地帶，市場(chǎng)動(dòng)向持續(xù)受到行業(yè)的高度關(guān)注。

從走訪(fǎng)情況來(lái)看，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)硫磺采購(gòu)模式呈現(xiàn)多元化特征，國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口資源兼顧，長(zhǎng)協(xié)訂單與非長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)并行，固定采購(gòu)與靈活補(bǔ)庫(kù)相結(jié)合，同時(shí)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)調(diào)整冶煉酸、硫精砂制酸等替代原料的采購(gòu)策略。受酸價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行的影響，當(dāng)前多數(shù)工廠(chǎng)已陷入虧損狀態(tài)。

三、中國(guó)硫磺未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展展望

1、硫磺未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)展望

2026年主要新增裝置分別在一季度和四季度，分別為錦國(guó)投（錦州）丙烯及燃料油項(xiàng)目和北方華錦化學(xué)項(xiàng)目，新建裝置一部分產(chǎn)能預(yù)計(jì)在一季度、四季度兩個(gè)時(shí)間段釋放，因此預(yù)計(jì)2026年開(kāi)年月產(chǎn)量較2025年同期有明顯增長(zhǎng)。二季度通常為大型煉化項(xiàng)目的集中檢修期，供應(yīng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。四季度北方華錦化學(xué)約38萬(wàn)噸/年新建裝置投入，該時(shí)段內(nèi)供應(yīng)預(yù)期呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2、硫磺未來(lái)市場(chǎng)消費(fèi)展望

表1  2026年磷酸一銨/二銨裝置新增產(chǎn)能（單位：萬(wàn)噸）

硫磺是下游磷肥生產(chǎn)的核心原料，2026年國(guó)內(nèi)磷銨預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬(wàn)噸，若裝置滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，將新增硫磺消耗量約57萬(wàn)噸。

其中，磷酸一銨領(lǐng)域，興發(fā)集團(tuán)襄陽(yáng)基地40萬(wàn)噸/年裝置隸屬于保谷磷化工產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2026年6月底投產(chǎn)；新洋豐宜昌白洋園區(qū)20萬(wàn)噸/年裝置為精細(xì)磷系新材料項(xiàng)目配套裝置，計(jì)劃2026年12月底試車(chē)。

磷酸二銨領(lǐng)域，內(nèi)蒙古大地云天30萬(wàn)噸/年產(chǎn)能由2025年底推遲至2026年3-4月投產(chǎn)；營(yíng)口建發(fā)盛海60萬(wàn)噸/年裝置分兩期建設(shè)，單期產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年，計(jì)劃2026年底投產(chǎn)。

3、硫磺未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)口展望

根據(jù)目前已公布國(guó)內(nèi)產(chǎn)能新增計(jì)劃，未來(lái)五年硫磺新增產(chǎn)能集中于2026-2028年，2029年后增速放緩。

未來(lái)五年，中國(guó)硫磺產(chǎn)能與產(chǎn)量的擴(kuò)張速度預(yù)計(jì)將逐步放緩。在需求端，傳統(tǒng)主力下游領(lǐng)域的增長(zhǎng)空間有限，但新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將為硫磺需求提供有力支撐。在此消彼長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整下，國(guó)產(chǎn)資源的增量影響將被部分抵消，預(yù)計(jì)2026-2030年間中國(guó)硫磺進(jìn)口量將呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。

4、硫磺未來(lái)市場(chǎng)行情展望                                          

圖5  硫磺現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2026年國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的整體運(yùn)行趨勢(shì)。這一走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)因素在于供需格局呈現(xiàn)松緊交替的周期性波動(dòng)，以及外盤(pán)價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的適度干預(yù)，甚至有不確定因素市場(chǎng)制度與工具的創(chuàng)新。

具體來(lái)看，2026年國(guó)內(nèi)硫磺現(xiàn)貨價(jià)格低點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)在四季度，而價(jià)格高點(diǎn)則大概率位于二季度中段。隨著供需格局逐步寬松及外部支撐減弱，市場(chǎng)可能在年中前后迎來(lái)階段性拐點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，若硫磺期貨能正式上市，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理功能將進(jìn)一步增強(qiáng)硫磺與化肥等相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性，從而對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行邏輯與波動(dòng)特征帶來(lái)結(jié)構(gòu)性影響。