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分析導讀：

2026年1月5日至1月9日，我們在山東平陰-聊城-德州-濱州地區(qū)進行走訪，期間對石油焦直接下游煅燒焦、石油焦下游最大需求端預焙陽極生產企業(yè)及終端電解鋁企業(yè)等進行了走訪調研，深入了解了山東地區(qū)石油焦及下游炭素市場的情況。本篇分析既梳理了走訪調研中我們對山東地區(qū)石油焦炭素及鋁市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢，同時從山東視角出發(fā)，對國內炭素市場做出相應的梳理和展望。

一、山東地區(qū)石油焦及炭素市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、山東石油焦供應面現(xiàn)狀

據(jù)隆眾資訊市場數(shù)據(jù)調研統(tǒng)計，截至2026年1月份全國煉廠延遲焦化裝置總加工能力達到14565萬噸/年。而石油焦產能隨之小幅變化，至2025年底，石油焦產能為4388萬噸/年，五年年均復合增長率1.38%。山東地區(qū)煉廠分布較多，煉廠延遲焦化裝置產能在5500萬噸/年，占全國總產能的38%。

2、山東石油焦需求面現(xiàn)狀

石油焦作為眾多炭素產品的主要原料，其下游產業(yè)鏈延伸較長，最重要的兩個下游分支為鋁用炭素及鋼用炭素市場。通過隆眾資訊市場調研了解到，石油焦主要消費流向為預焙陽極，全年消費量占比達到56%左右。

隆眾資訊炭素市場調研統(tǒng)計，預焙陽極作為核心下游，周期內占據(jù)石油焦總消費量的56%-60%，其產能在2021-2023年高速發(fā)展。2023-2024年，預焙陽極終端消費電解鋁開工率大幅提升，帶動預焙陽極消費上行，不過其對石油焦的消費增量弱于其他產品對石油焦消費增量，2025年預焙陽極對石油焦消費占比下降至56%。目前山東省電解鋁廠家配套有預焙陽極生產線，且基本保證采暖季之外滿負荷開工生產，目前山東省預焙陽極產能960萬噸左右，占全國總產能30.6%，山東地區(qū)陽極企業(yè)大多正常運行，開工穩(wěn)定。

3、山東石油焦市場流通現(xiàn)狀

山東作為預焙陽極產能集中大省，當?shù)厥徒构^為緊張，是石油焦主要貨源流入地，中石化山東及華東地區(qū)、山東地煉石油焦、進口焦成為當?shù)靥克厣a企業(yè)的主要貨源選擇。石油焦最主要下游預焙陽極產品主要集中在山東當?shù)厥褂猛?，部分銷往內蒙古、青海、河南、四川等地，部分企業(yè)對外出口。

二、山東地區(qū)石油焦及炭素市場發(fā)展展望

目前當?shù)亟K端企業(yè)需求尚可，配套預焙陽極按環(huán)保要求穩(wěn)定生產。預焙陽極及煅燒生產企業(yè)大多為A類企業(yè)，采暖季期間開工負荷均持穩(wěn)生產，個別小幅減產。

表1：山東擬在建碳素裝置統(tǒng)計表

走訪調研了解到，山東部分企業(yè)仍有新增投產計劃，2026年新增產能預計在190萬噸/年，終端企業(yè)對指標要求較為嚴格，山東當?shù)靥克仄髽I(yè)仍以采購中石化以及周邊煉廠石油焦生產，對石油焦出貨仍有利好支撐。

三、中國石油焦未來市場發(fā)展展望

1、未來市場供應展望

表2：2025-2026年計劃延遲焦化裝置檢修統(tǒng)計表

2026年中國延遲焦化裝置暫無新建成產能，也無退出產能。2026年一季度共有3套 540萬噸/年延遲焦化裝置檢修。根據(jù)2026年國內延遲焦化裝置檢修情況，預計2026年國內石油焦產量將達到2950萬噸，同比增加4.24%。

2、未來市場消費展望

2026年預焙陽極市場仍有大量新擬建項目，預計新增產能170萬噸/年，盡管終端電解鋁行業(yè)“天花板”限制，但電解鋁開工負荷維持97-100%運行，需求增量仍有顯現(xiàn)，截止2030年預焙陽極產能將達到3650萬噸/年。2026-2030年，預焙陽極市場總投產預計463萬噸/年，隨著新增產能全面投產后，預焙陽極市場供給將呈現(xiàn)過剩局面。2026年負極材料預計新增產能165萬噸水平，負極需求不斷提升，新增產能投產，對石油焦的消費持續(xù)增長，也將成為2026年下游消費領域中增幅最大的產品。

2026年國內石油焦產量預計同比增加4.24%，進口量預計同比減少0.2%，總供應量同比增加2.7%，整體供應量增加，國內消費量同步提升，利好石油焦出貨。根據(jù)走訪調研了解到，山東生產企業(yè)利潤尚可，對于一季度預焙陽極新價格比較關注，采購心態(tài)相對積極，1月國內供應量呈現(xiàn)減少趨勢，對石油焦市場價格有一定支撐。