亚洲人妻精品视频|国产黄色三级毛片|成人在线无码AV|国产福利在线导航|亚洲一级簧片91人妻视频|国产乱妇乱子欧美一级C|亚洲Aa无码亚洲黄色网页|在线观看无码网址|久久性爱视频在线观看|中日韩A视频最新国产福利网

【導(dǎo)語】一季度，地緣政治因素爆發(fā)，SBS主要原材料丁二烯及苯乙烯價格寬幅上漲，成本推動下，SBS價格水漲船高，以及關(guān)聯(lián)產(chǎn)品順丁橡膠價格持續(xù)走高提振，一季度SBS行情寬幅上漲，但漲幅不及成本，生產(chǎn)利潤倒掛加深，導(dǎo)致產(chǎn)量釋放低于預(yù)期。

一、地緣政治爆發(fā)，國際原油上漲影響國內(nèi)大宗商品走高

表 國際原油及國內(nèi)丁二烯、苯乙烯和SBS價格一覽表

一季度，國內(nèi)市場在1-2月迎來春節(jié)假期，原油及丁二烯、苯乙烯等原料價格整體維持區(qū)間整理態(tài)勢，未出現(xiàn)明顯波動。進(jìn)入2月底，中東地緣局勢驟然緊張，國際原油價格應(yīng)聲啟動上漲行情。3月份以來，地緣沖突持續(xù)升級，國際WTI原油價格快速攀升至100美元/桶附近，較季初漲幅64.83%，強(qiáng)勁帶動國內(nèi)大宗商品價格集體走高。

在此背景下，SBS的兩大核心原料—丁二烯與苯乙烯均出現(xiàn)寬幅上漲。其中苯乙烯價格在沖高后進(jìn)入回落整理階段，目前較季初漲幅63.91%，但丁二烯價格卻呈現(xiàn)出持續(xù)上行的強(qiáng)勁走勢，截至3月26日，中石化丁二烯執(zhí)行價18000元/噸，較季初漲幅高達(dá)114.29%。反觀當(dāng)前SBS價格，雖也漲至15000-17000元/噸區(qū)間，但不及原料丁二烯，較季初漲幅僅50%-55%之間，“面粉貴過面包”的情況再度上演。

二、成本壓力明顯，SBS生產(chǎn)利潤倒掛加深產(chǎn)量低于預(yù)期

從SBS道改的理論利潤來看，自2025年11月轉(zhuǎn)向倒掛，至2026年3月，呈現(xiàn)逐步加深的趨勢，油膠情況略好于干膠道改，截止3月26日，SBS道改理論成本18310元/噸，理論利潤-2110元/噸，SBS油膠理論成本15584元/噸，理論利潤-284元/噸。生產(chǎn)利潤持續(xù)壓縮，導(dǎo)致3月份國內(nèi)SBS裝置因成本因素而臨時性停車或降負(fù)的數(shù)量增多，目前SBS停產(chǎn)的裝置有10家左右，涉及產(chǎn)能108萬噸，其余則不同程度降負(fù)生產(chǎn)，SBS周度產(chǎn)能利用率已經(jīng)下降至3成附近，后期預(yù)計下降至2.4成左右，3月SBS產(chǎn)量不足7萬噸，大幅低于預(yù)期，一季度SBS產(chǎn)量合計26萬噸左右，環(huán)比下降13%。

三、消耗增加、庫存量下降

一季度供應(yīng)縮量的利好不及宏觀成本面的影響，且市場上前期低價庫存較多，3月以消耗前期庫存為主，至月底企業(yè)庫存以及整體的社會庫存量已減少，進(jìn)入二季度，4月份SBS產(chǎn)量維持低位，市場貨源補(bǔ)充有限，下游剛需持續(xù)提升，貨源消耗加快，預(yù)計庫存量持續(xù)下降，對供方心態(tài)及SBS行情的支撐作用加強(qiáng)，疊加成本高位影響，預(yù)計3月底4月初，SBS價格仍有明顯的上調(diào)預(yù)期，或逐步推漲至近五年高點(diǎn)，但同時要持續(xù)關(guān)注宏觀局勢影響，若地緣政治因素緩解，原油以及原料端價格都將出現(xiàn)松動，且目前SBS價格傳導(dǎo)至最終端，接受力度有限，整體訂單情況都將受到影響，缺乏需求面的支撐，后期SBS高位站崗仍面臨較大風(fēng)險，操盤仍需謹(jǐn)慎。