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導(dǎo)語：2025年丙烯供應(yīng)增速超過于下游消費(fèi)增速，全年供需差呈現(xiàn)正值，主要受下游跟進(jìn)乏力拖累。年內(nèi)丙烯價格、利潤下降，下游成本壓力減少，但由于部分產(chǎn)品自身存量競爭，下游普遍在丙烯讓利情況下依舊呈現(xiàn)盈利萎縮。進(jìn)口方面，雖國內(nèi)丙烯進(jìn)口依存度降至4%，但由于日韓等主要出口地區(qū)的供應(yīng)過剩壓力增加，為消化本地富余產(chǎn)能、增強(qiáng)競爭力，采取讓利銷售策略，所形成的價格優(yōu)勢也持續(xù)推動中國進(jìn)口量增長。

2026年1月原油支撐強(qiáng)勁，且丙烯供需面好轉(zhuǎn)，帶動行情偏強(qiáng)運(yùn)行。2月丙烯受裝置停工引發(fā)的供需緊張格局緩解有限，同時下游產(chǎn)品買盤需求良好，疊加春節(jié)備貨及物流運(yùn)輸?shù)纫蛩?，整體節(jié)奏仍以堅挺為主。

一、歷年春節(jié)前后丙烯價格回顧

2021-2025年山東丙烯春節(jié)前后價格一覽表（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

回顧2021-2025年春節(jié)前后丙烯價格表現(xiàn)，市場呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律：

1、2021-2024年：連續(xù)四年春節(jié)后價格上漲，漲幅在1.62%-5.83%區(qū)間。核心驅(qū)動來自節(jié)前裝置檢修導(dǎo)致的供應(yīng)收縮以及節(jié)后下游集中復(fù)工帶來的補(bǔ)庫需求。

2、2025年：出現(xiàn)近五年首次春節(jié)后價格下跌，主要因春節(jié)期間裝置意外重啟，供應(yīng)增量超預(yù)期，疊加下游需求恢復(fù)不及預(yù)期。 這一歷史數(shù)據(jù)表明，春節(jié)前后丙烯價格的核心矛盾始終圍繞“供應(yīng)收縮”與“需求復(fù)蘇”的節(jié)奏匹配度展開。

二、供應(yīng)緊平衡支撐 節(jié)前市場保持偏強(qiáng)格局

進(jìn)入2026年，國內(nèi)丙烯市場走勢與2025年反向運(yùn)行，整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。

 供應(yīng)端：供應(yīng)空窗期托底價格

1月以來，青島金能二期90萬噸/年、萬華蓬萊90萬噸/年等大型裝置相繼停車檢修，形成階段性“供應(yīng)空窗期”。盡管2月萬華90萬噸/年、恒通18萬噸/年兩套裝置計劃重啟，但受原料丙烷高位等因素影響，實(shí)際供應(yīng)增量釋放節(jié)奏偏緩。企業(yè)庫存處于低位，廠家挺價意愿較強(qiáng)，對市場形成有力支撐。

需求端：補(bǔ)庫與避險情緒交織 

2月以來，受原料丙烯高位拖累，部分主力下游PP工廠停車對市場心態(tài)形成拖累，但其他下游對原料丙烯依舊保持剛需托市。 同時臨近春節(jié)，下游補(bǔ)庫節(jié)奏回升，疊加外圍物流運(yùn)力下滑，給予市場價格筑底支撐。

整體來看，春節(jié)前受供應(yīng)增速緩慢與下游節(jié)前備貨雙重提振，行情多維持高位運(yùn)行為主。

三、供需差預(yù)期擴(kuò)大 價格抗跌韌性明顯

供應(yīng)端：2月產(chǎn)量預(yù)計為475萬噸，環(huán)比減少10.00%；進(jìn)口量預(yù)計為17萬噸，環(huán)比增加6.30%。盡管部分裝置重啟，但供應(yīng)增量釋放節(jié)奏偏緩，疊加庫存低位，供應(yīng)端仍具支撐。

需求端：下游消費(fèi)量預(yù)計為511.6萬噸，環(huán)比減少7.80%。受部分下游終端休市拖累，需求端存在階段性走弱壓力，但剛需仍在。 進(jìn)出口方面，2月預(yù)計均存小幅回升預(yù)期，但考慮到船貨受眾多集中在華東區(qū)域，對山東主營市場沖擊有限。

整體來看，2月丙烯供需差將進(jìn)一步擴(kuò)大至-19.9萬噸，較1月的-11.1萬噸顯著走闊，供應(yīng)緊平衡格局延續(xù)。 

四、不確定因素仍存 偏強(qiáng)震蕩格局為主

展望2026年春節(jié)前后丙烯市場，在供應(yīng)緊平衡、庫存低位及下游剛性補(bǔ)庫的共同作用下，2-3月行情大概率延續(xù)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行格局。

短期（春節(jié)后至2月底）：隨著裝置重啟，供應(yīng)端壓力或有所顯現(xiàn)，但企業(yè)避險性讓利空間有限，價格將維持區(qū)間震蕩。 

中期（3月）：下游集中復(fù)工將帶動需求回升，疊加進(jìn)口量增幅有限，市場有望迎來新一輪上漲行情。

需重點(diǎn)關(guān)注裝置重啟進(jìn)度、下游復(fù)工節(jié)奏及原料丙烷價格波動對市場的傳導(dǎo)影響。